來源：時代周報-時代在線

來源：圖蟲創意

2025年首隻觸發強贖的銀行轉債誕生。

1月21日晚間，公告，2024年12月12日至2025年1月21日，該行股票價格已有15個交易日的收盤價不低於“蘇行轉債”當期轉股價格⠶.19元/股的130%（含130%，即8.05元/股），觸發了有條件贖回條款，該行決定行使提前贖回權，對贖回登記日（3月6日）登記在冊的“蘇行轉債”全部贖回。

2023年以來，以觸發強贖條款退出的轉債包括蘇銀轉債、成銀轉債和蘇行轉債。去年以來，銀行股的強勢漲幅，為銀行轉債強贖創造了有利條件。

1月22日，博通谘詢金融行業首席分析師王蓬博在接受時代財經采訪時表示，“對銀行而言，投資者轉股後，可轉債資金轉化為股權資本，能夠有效補充銀行的核心一級資本。提前贖回並促使轉股後，也能幫助銀行減少利息支出、降低財務成本。”

不過王蓬博認為，可轉債強贖一定程度上會稀釋原股東的股權。

蘇州銀行在公告中披露，由於“蘇行轉債”近日持續轉股，持股5%以上的股東蘇州工業園區經濟發展有限公司的股權被動稀釋至5%以下，為4.98%。

國發集團或通過購買可轉債轉股方式增持

數據顯示，蘇行轉債的發行時間為2021年4月12日，每張麵值100元，發行總額50億元，期限為6年，到期贖回價為110元。

自發行以來，蘇行轉債的轉股價格經曆了多次下修，從初始轉股價格8.34元/股下修調整至最新的6.19元/股。Wind數據顯示，截至1月22日收盤，蘇行轉債的未轉股比例約56.24%。⠀

蘇州銀行稱，根據安排，投資者所持的“蘇行轉債”仍可在規定期限內繼續交易或按照6.19元/股的價格進行轉股。 2025年3月6日收市後，仍未轉股的“蘇行轉債”將按照債券麵值加當期應計利息的價格被強製贖回，投資者如未及時轉股，可能麵臨損失。

一名券商固收分析師對時代財經表示，可轉債能否順利強贖退出，核心在於正股在二級市場的表現。

Wind數據顯示，自2024年9月至今，蘇州銀行股價從6.43/股一度漲至8.64元/股的高點，區間漲幅超13%。

截至1月22日收盤，蘇州銀行跌4.55%，報7.76元/股；蘇行轉債跌4.16%，報125.16元。按最新轉股價來計，轉股溢價率為-0.16%，轉股價值為125.36元。

值得注意的是，蘇州銀行第一大股東國發集團擬繼續增持該行股份，或將進一步提升蘇行轉債轉股比例。

據蘇州銀行1月8日公告，國發集團計劃自1月14日起6個月內，通過深交所交易係統以集中競價交易或購買可轉債轉股的方式增持蘇州銀行股份，合計增持不少於3億元人民幣，本次增持計劃不設價格區間。該行公告顯示，截至2025年1月21日，國發集團仍持有87.21萬張蘇行轉債。

蘇州銀行1月21日還公告稱，該行董事會已審議通過關於國發集團持有該行股份15%以上的議案。截至1月7日，國發集團持股比例為14%。

8隻銀行轉債未轉股比例超90%

長期以來，銀行股破淨難題一直存在，導致不少銀行轉債麵臨“轉股難”的問題，能夠通過強贖實現退出的銀行轉債並不多。

2023年以來，僅有、、蘇州銀行的轉債實現強贖，多數銀行轉債通過到期兌付實現退出。

Wind數據顯示，目前A股共存續13隻銀行轉債，發行規模較大的為、、中信轉債，發行總額均在400億元以上（包含）。此外，2025年年內到期的4隻轉債分別為成銀轉債、中信轉債、蘇行轉債及浦發轉債，目前成都銀行、蘇州銀行已發布轉債強贖公告。

即將到期兌付的是中信轉債，將於3月3日到期。Wind數據顯示，截至1月22日收盤，中信轉債的未轉股比例為14.75%。據近期發布的公告，中信轉債到期兌付本息金額為111元/張。

值得注意的是，2024年3月，中信銀行的控股股東中國中信金融控股有限公司以可轉債轉股方式增持該行股份，將其持有的263.88億元中信轉債全部轉換為該行A股普通股，或大大減輕了中信轉債的到期兌付壓力。

然而，目前存續的銀行轉債中多隻未轉股比例較高。Wind數據顯示，截至1月22日，浦發轉債、、、興業轉債、、、、8隻銀行轉債的未轉股比例均超過90%。

華創證券1月份研報指出，從到期日來看，大部分銀行轉債都在2027、2028年到期，中信轉債、浦發轉債分別於2025年3⠦œˆ、2025年10月到期；從觸發贖回價格來看，蘇州銀行、及的股價更接近其轉債的轉股價。

在王蓬博看來，銀行股不論是行情還是業績，目前均有所分化，考慮到部分銀行正股價格可能難以持續上漲，甚至麵臨下跌風險，這將進一步導致轉股難度增加。上市銀行通過業績釋放、下修轉股價等方式，或有利於促進投資者轉股。若到期轉股率偏低，銀行可能麵臨資本充足率壓力。